Federālo rezervju sistēma (Fed) trešdien nemainīja bāzes procentu likmi, noraidot prezidenta Donalda Trampa prasības samazināt aizņēmumu izmaksas, un paziņoja, ka ir pieauguši gan augstāka bezdarba, gan augstākas inflācijas riski, kas ir neparasta kombinācija, kas nostāda centrālo banku sarežģītā situācijā.
Fed jau trešo sanāksmi pēc kārtas saglabāja savu likmi 4,3% līmenī pēc tam, kad pagājušā gada beigās to samazināja trīs reizes pēc kārtas. Daudzi ekonomisti un Volstrītas investori joprojām sagaida, ka Fed šogad samazinās likmes.
Preses konferencē pēc politikas paziņojuma publicēšanas priekšsēdētājs Džeroms Pauels uzsvēra, ka tarifi ir mazinājuši patērētāju un uzņēmēju noskaņojumu, bet vēl nav būtiski kaitējuši ekonomikai. Pašlaik Pauels sacīja, ka ir pārāk daudz neskaidrību, lai pateiktu, kā Fed vajadzētu reaģēt uz pienākumiem.
“Ja paziņotie lielie tarifu paaugstinājumi tiks saglabāti, tie, visticamāk, izraisīs inflācijas pieaugumu, ekonomiskās izaugsmes palēnināšanos un bezdarba pieaugumu,” sacīja Pauels. Viņš piebilda, ka ietekme varētu būt īslaicīga vai noturīgāka.
Ir neparasti, ka Fed saskaras ar augstāku cenu un lielāka bezdarba risku. Parasti pieaug inflācija, kad patērētāji tērē brīvi un uzņēmumi, nespējot apmierināt visu no tā izrietošo pieprasījumu, tā vietā paaugstina cenas, kā tas notika pēc pandēmijas. Tikmēr pieaugošs bezdarbs notiek vājākā ekonomikā, kas parasti palēnina izdevumus un atdzesē inflāciju.
Stagflācijas bailes
Augstāka bezdarba un straujākas inflācijas kombinācija bieži tiek saukta par “stagflāciju”, un tā izraisa bailes centrālo baņķieru sirdīs, jo viņiem ir grūti risināt abus izaicinājumus. Pēdējo reizi tas notika ilgstoši naftas satricinājumu un lejupslīdes laikā 1970. gados.
Tomēr lielākā daļa ekonomistu saka, ka Trampa plašie tarifi rada stagflācijas draudus. Importa nodokļi varētu gan paaugstināt inflāciju, sadārdzinot importētās detaļas un gatavās preces, gan arī paaugstināt bezdarbu, liekot uzņēmumiem samazināt darbavietas, pieaugot izmaksām.
Fed mērķis ir saglabāt cenas stabilas un palielināt nodarbinātību. Parasti, pieaugot inflācijai, Fed paaugstina likmes, lai palēninātu aizņemšanos un tēriņus un atdzesētu inflāciju, savukārt, ja palielinās darbinieku atlaišana, tas samazinātu likmes, lai veicinātu lielākus izdevumus un izaugsmi.
Gada sākumā analītiķi un investori gaidīja, ka Fed šogad divas vai trīs reizes samazinās bāzes likmi, jo inflācijas kāpums, kas sekoja pandēmijai, turpināja atdzist. Daži ekonomisti arī uzskata, ka Fed būtu jāsamazina, gaidot lēnāku izaugsmi un bezdarba pasliktināšanos no tarifiem. Taču Pauels bija pārliecināts, ka, tā kā ekonomika šobrīd ir labā stāvoklī, Fed var palikt malā.
Pirms vairākiem mēnešiem daudzi analītiķi arī gaidīja, ka ekonomika sasniegs “mīksto piezemēšanos”, kurā inflācija beidzot samazināsies līdz 2% mērķim, bet bezdarba līmenis stabilas izaugsmes apstākļos saglabāsies zems.
Bailes no nenoteiktības
Tomēr trešdien Pauels sacīja, ka tas ir mazāk ticams: “Ja tarifi galu galā tiks ieviesti šajos līmeņos, mēs neredzēsim turpmāku virzību uz mūsu mērķiem,” sacīja Pauels. “Vismaz nākamajā, teiksim, gadā mēs nespētu virzīties uz šiem mērķiem — atkal, ja tas ir veids, kā tarifi mainīsies.”
Pauels arī sacīja, ka Fed nākamais solis daļēji būs atkarīgs no tā, kurš rādītājs pasliktināsies visvairāk: inflācija vai bezdarbs.
“Atkarībā no tā, kā lietas risināsies, tas varētu ietvert likmju samazināšanu, tas varētu ietvert, ka mēs turamies tur, kur esam, mums vienkārši ir jāredz, kā viss notiek, pirms mēs pieņemam šos lēmumus,” viņš teica.
EvercoreISI analītiķis Krišna Guha sacīja, ka Fed pašreizējo apstākļu novērtējums, iespējams, atliek likmju samazināšanas grafiku. “Divpusējā riska novērtējuma kombinācija un ekonomikas raksturojums kā stabils liecina, ka (Fed) šajā brīdī neplāno samazināt jūnija samazinājumu.” Daudzi ekonomisti domā, ka Fed varētu nebūt gatava samazinājumam līdz septembrim.
Tramps aprīlī paziņoja par plašiem tarifiem aptuveni 60 ASV tirdzniecības partneriem, pēc tam lielāko daļu no tiem apturēja uz 90 dienām, izņemot nodevas pret Ķīnu. Precēm no Ķīnas administrācija ir piemērojusi 145% tarifu. Plānots, ka abām pusēm notiks pirmās augsta līmeņa sarunas, kopš Tramps šajā nedēļas nogalē Šveicē uzsāka savu tirdzniecības karu.